印度疫情失控对有色金属、农产品、能化等大宗商品影响全解析
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原标题：印度疫情失控对有色金属、农产品、能化等大宗商品影响全解析
来源：新湖期货研究所
2021年3月份以来，全球疫情再度反弹，截至4月28日数据显示，全球新增新冠肺炎病例突破83万人。当前全球新冠肺炎新增确诊和新增死亡病例均超过前期高峰。本轮疫情的新增确诊主要来自印度，自2021年3月以来，印度检测数和阳性率开始快速增长，3月上旬以来新增确诊及新增死亡均呈爆发式增加。4月初，单日新增确诊名利飙升至10万，4月中旬快速飙升至20万，下旬以来再度突破30万。防疫措施的不到位、毒株的“双突变”加速病毒传播、疫苗接种率较低、医疗体系被击穿（尤其是带呼吸机的ICU病床紧缺）、医疗挤兑现象明显以及节日较多导致的民众聚集，都进一步推动了印度新冠肺炎确诊数和死亡率的快速增长。目前，印度疫情基本处于失控状态。
为应对急速爆发的疫情，印度不得不收紧管控措施。国内多地延续或重启封锁措施。其中，印度首都新德里自4月19日起实行封锁。孟买所在的、占印度GDP近15%的马哈拉施特拉邦自4月14日起关闭了大部分工厂。
针对基本失控的印度疫情，本周早些时候，包括英、德、美等国等都承诺将给予印度紧急医疗援助，以协助印度应对这场令其医疗体系陷入瘫痪的危机。此外，世卫组织正向印度增派人员和物资，帮助该国抗击疫情。欧盟也表示将尽快向印度提供瑞德西韦和氧气援助。目前，多国支援印度的重要医疗物资已经陆续运抵。
作为全球第五大经济体，印度新冠疫情的失控将对印度本国经济造成沉重打击，同时也会对全球经济造成扰动。由于疫情基本失控，印度各项经济活动大幅减少、服务业萎缩，将会对其他国家的进出口造成较大影响，因此也会对全球大宗商品市场造成不容忽视的影响。本专题将从有色、能化、黑色以及农产品板块分别就印度疫情失控对大宗商品的影响进行分析。
1、印度疫情失控对有色板块影响
（1）对铜市场的影响
不论从铜供应还是从铜需求来看，印度市场份额在全球占比均较小，因此印度疫情对铜价影响较小。但是长期来看，印度疫情可能会拉长全球抗役时间，从而对全球经济带来负面影响，从而影响到全球铜需求，但目前看不到这种负面影响。
2020年全球铜表观消费同比增长2.5%至2500万吨。2020年印度铜表观消费同比下降21.5%至41.4万吨，印度铜消费仅占全球消费的1.7%。2018年5月年产40万吨的Vedanta旗下Sterlite铜冶炼厂关停，受此影响，印度精炼铜产量大幅下滑。2019年印度产精炼铜42.18万吨，同比下降23%，2020年同比下降22.3%至32.8万吨。因产量大幅下滑，印度每年的精炼铜出口量也断崖式下滑，2018年之前每年出口30多万吨的量，2018年出口量下滑至12万吨，到2019年出口量仅有4万吨。
（2）对铝市场影响
印度铝土矿、氧化铝、电解铝基本处于大部分自产自销的状态，其产能在全球占比均不大。其中铝土矿年产量在2000万吨水平，在国内有富余。而氧化铝产量及电解铝产量基本匹配。目前，印度铝产业链上下游企业尚未出现因疫情减停产的情况。考虑到印度铝产能在全球占比较小，且大部分自产自销，当前疫情对全球铝市场供需影响暂不明显。
供应端：铝土矿
中国铝土矿对外依存度较高，2019年进口量首度超1亿吨，2020年进一步攀升至1.12亿吨。印度曾是中国铝土矿主要进口来源国之一，占比仅次于澳大利亚即印度尼西亚。不过近几年来，我国自印度进口量大幅下降，转而向非洲的几内亚大量进口品味更高的铝土矿。2017年几内亚超越澳大利亚跃升为进口铝土矿第一大来源国，而2020年以来，我国基本未有从印度进口铝土矿。因此此次印度疫情失控对国内铝土矿供应无任何影响。
氧化铝：中国也从印度进口氧化铝。2020年中国氧化铝进口量为380.6万吨，其中来自印度的仅9.61万吨，占比仅2.52%。而澳大利亚是进口氧化铝第一大来源国，2020年进口的氧化铝中2/3来自澳大利亚。因此此次印度疫情失控对国内氧化铝供应也吴明显影响。
原铝：值得关注的是，由于进口窗口打开，2020年以来，大量海外原铝流入国内，使得原铝进口量大幅攀升，其中不乏印度冶炼厂生产的铝锭。海关数据显示2020年我国进口原铝106.2万吨，为2019年的14倍，其中29.5万吨来自印度，占27.75%。而2021年一季度原铝进口量达33.16万吨，其中14.22万吨来自印度，占比42.88%。
印度疫情失控可能会影响印度铝锭发往国内。不过近10年以来原铝大量进口并非常态，2017-2019年进口量均在10万吨左右。2020年进口量激增主要是因铝价内强外弱，进口大幅赢利，吨铝进口利润一度超1000元/吨。而2021年一季度进口量继续增加同样是因为进口有利可图。不过3月下旬以来，进口窗口再度关闭，进口亏损基本维持在300元/吨。
目前国内原铝年产量在3900万吨左右，基本能自给自足，原铝进出口主要是内外价差存在套利造成的，对国内的供应仅仅有小幅调节作用。因此印度疫情失控对国内原铝市场也无明显影响。
（3）对锌市场的影响
印度作为全球第五大锌矿产出国，锌精矿年产量约71万金属吨，占全球总量的6%。印度最大矿商印度斯坦锌业有限公司（HZL），主要由韦丹塔控股，旗下包括Rampura Agucha，Sindesar Khurd，Rajpura Dariba，Zawar，Kayad五大矿山。其中Rampura Agucha是世界第二大锌矿山，占公司总产量的40%以上，主要供应给本国炼厂。HZL自2019年开始各种扩建项目，但由于疫情影响，2020年新增产能投产一再出现延后。在年初印度疫情尚可控情况下，据CRU统计，预计印度2021年锌精矿产量同比增速将达到14%。而目前疫情持续恶化下，不排除因人力不足等问题导致新扩建项目再度延后可能。
从贸易流向来说，印度锌矿与锌锭产出基本属于自给自足。从锌矿、锌锭产出国自给率（表1、2）可以看到，印度锌矿基本达到100%供应本国炼厂，我国与印度基本没有锌矿贸易往来。而印度锌锭则有8%左右出口率。据海关总署最新海关数据显示，2021年1-2月我国进口精炼锌8.73万吨，同比大增60.15%，而进口自印度的精炼锌同比下滑61%至0.17万吨，整体占比非常小。因此目前印度疫情对我国锌锭进出口影响较有限，主要表现在对下游终端产品的消费影响。
印度本国精炼锌需求方面，去年印度新冠肺炎相关限制措施对精炼锌需求的影响大于对冶炼厂产量的影响，印度精炼锌出口相应增加。据CRU统计，2020年印度锌锭净出口同比增长逾3倍，从5.1万吨增至16.4万吨。预计在疫情加剧情况下，2021年印度精炼锌仍将出现结构性过剩，出口继续维持高位。
而印度作为新兴发展中国家，基础设施建设潜力巨大，随着印度生活水准的提高，印度对我国镀锌板、彩涂板等相对高端的钢铁产品的进口需求不断增大。但自2015年以来，两国钢材贸易并不很顺畅，主要是印度对我国钢铁产品不断设置贸易壁垒。
整体上来看，对全球锌市而言，印度疫情加剧或使得全球锌锭过剩情况更加突出，而对我国而言，主要体现为我国锌下游镀锌等产品对印度出口的减少，但整体影响占比有限，对锌市行情利空但利空程度较小。
其他包括铅、锡、镍等基本金属在内，印度都鲜有市场占有率，其中矿山铅产量仅占全球4%，冶炼产量更低。而锡、镍矿产及冶炼产量占比更是微乎其微。因此这些金属市场供应基本不受印度失控的疫情影响。不过需要警惕的是，一旦印度疫情外溢至东南亚甚至更广的范围，其对金属市场影响也将扩大。
2、印度疫情失控对能化板块影响
（1）对原油影响：
印度原油消费占全球总消费的5%，其中80%依赖进口。从下图可以看出，2020年3-8月，印度油品消费受到疫情巨大的冲击，9月之后才逐渐恢复。目前主流机构预计，受第二波疫情影响，4月-5月印度原油消费将下降100万桶/日，甚至更高，可能超过第一波疫情的220万桶/日。
（2）对尿素市场的影响：
印度是全球最大的尿素消费国和进口国之一，2020年其全年消费量达到3740万吨，占到全球市场的18%左右。进口量达到1000万吨，占到全球尿素贸易量的20%左右。
印度也是我国最大的尿素出口去向国家，2020年545万吨出口量中约55%销往印度。
尿素在印度主要用于农业施用，农需用量相对刚性。2020年印度全国封锁期间，3月其尿素进口和销量一度出现下降，4月即恢复同比增长。下半年印度疫情减弱，全年尿素销量和进口量稳定增长，受影响不大。进入2021年4月以来印度疫情持续恶化，据前期消息印度化肥部人员出现新冠感染，导致预期于4月中下旬公布的化肥招标推迟。因财务和农业改革问题，2021年印度尿素需求预计弱于预期，疫情加重尿素需求下滑的程度仍有待观察。如果后期印度疫情得不到有效控制，尿素消费受压制，全球尿素贸易和中国尿素出口需求将受到负面影响，尿素价格将下跌。
（3）对PE和PP市场的影响：
印度是PE和PP的生产国和出口国。2017年之后，印度由净进口国转为净出口国。2020年，印度拥有大约570万吨的PE产能和600万吨的PP产能，分别占全球总产能的4.4%和 6.7%。2020年，印度分别出口PE和PP104万吨和87万吨，占其总产能的比例分别为18%和15%。
印度是中国PE和PP相对重要的进口来源国，其货源可以参与国内期货交割并且价格较为低廉。2020年，从印度进口的PE共计74.8万吨，占中国总进口的比例为4%，占中国PE总供应的比例为1.9%；从印度进口的PP共计为39万吨，占中国总进口的比例为6.4%，占中国PP总供应的比例为1.1%。
2020年3-5月印度的封国政策导致印度聚烯烃出口受到影响。封国解除后，前期滞留的货物陆续发货再加上印度国内需求受到疫情冲击只能向国外寻找销路。因此5-10月，印度出口到中国的聚烯烃尤其是PP数量大增。
从塑料制品出口看，2020年，中国向印度出口塑料制品的金额占出口总金额的比例约为2.6%，占比较小。从下图可以看出，2020年4-8月，受到疫情的影响，中国向印度出口塑料制品的金额显著偏低。这一方面可以说中国的需求受到了一定影响；但另一方面印度的制品出口订单也会流入中国。需要指出的是，中国是全球最大的防疫物资生产国，印度在如此严重的疫情下最终将不得不向中国进口口罩等防疫物资，这也将拉动中国PE和PP的需求。
总体来看，印度疫情对中国PE和PP的影响从供应端看更多的是利空，而从需求端看则更多的是利多。
（4）对聚酯产业链的影响：
EG：中国和印度之间不存在乙二醇贸易。TA：中国对印度不存在TA进口，只存在少量出口。2020年中国对印度共出口TA6.9万吨，占TA表观需求0.15%，占比及其微小。中国TA市场较为封闭，基本自给自足，进口量和出口量都极少。纺织服装：2020年中国对印度出口纺织服装共8.4亿美元，占中国总出口的0.7%。从数据看，去年2-8月，受到疫情影响，中国对印度出口纺织服装金额偏低，9月之后恢复正常。印度疫情对国内聚酯产业链的影响可能体现在更多的订单将从印度流向中国。
（5）对甲醇的影响：
2019年和2020年印度甲醇年进口量分别在232万吨和226万吨，其年产量在25万吨左右，印度甲醇市场规模约250万吨/年，而同期全球甲醇市场规模约1.5亿吨，印度市场占到全球的1.5%。因此，在只有印度单一市场疫情恶化的情况下，甲醇需求减少量相对有限，预计对甲醇价格影响不大。具体来看，疫情将影响印度甲醇下游需求。2020年印度疫情曾经对其甲醇下游需求有较大影响，印度在2020年3月25日之后开始全国封锁，持续50天，2020年4月-5月期间印度甲醇需求下降，进口量下降至2019年同期的一半左右。印度甲醇下游中甲醛需求占到70%，甲醛生产为人口密集型产业，预计2021年疫情仍将影响甲醛生产开工。
（6）对PVC市场的影响：
中国PVC基本处于供需平衡的状态，即进出口量占表观消费量的占比非常小，每年净进出口占表需比例约1%。
印度是全球主要的PVC进口国，从2015年开始，印度PVC进口量逐年大幅增加，进口量2018年达到196万吨，2019年达到219万吨。印度PVC进口量大约占全球PVC总产能的4%左右。下图列出了印度悬浮法PVC在2020年印度封城期间进出口的变化。悬浮法PVC进口占印度PVC总进口的50%左右，往年每个月进口量较为平均，在10万吨左右，并且几乎没有出口。但在去年4月至7月期间，进口明显下降，并且出口增加，净进口量在6月下降最多，比正常情况下减少了约7成。
因此，印度进出口变化对中国影响不大，但会对全球PVC市场平衡会产生一定影响。
（7）对燃料油市场的影响：
中国和印度之间不存在燃料油贸易。印度燃料油消费大约占全球总消费的1.5%。除了2020年3-5月之外，其余月份消费正常。
（8）对LPG市场的影响：
中国和印度之间不存在LPG贸易。印度LPG消费大约占全球总消费的9%-10%。从数据上看，疫情对印度LPG消费基本没有影响。
3、印度疫情失控对黑色板块影响
（1）对铁矿石市场的影响：
印度是全球铁矿石资源储量最多的国家之一，近年来铁矿石年产量在2-2.3亿吨；同时自2018年以来，印度成为全球第二大粗钢生产国，年粗钢产量在1.0-1.1亿吨，其中长流程占比仅为40%（2019年数据）。从理论上讲，印度具备年出口铁矿石1.5亿吨的潜力。不过，印度国内的铁矿石出口政策并非十分开放。根据世界钢铁协会的统计，印度年平均铁矿石出口量约5000万吨，近年来基本保持在3000万吨以下水平。此外，印度年均进口铁矿石在300万吨上下（统计区间为2002年-2019年）。
作为当今世界最大的钢铁产能国，中国每年进口铁矿石总量在10-12亿吨之间，这其中从印度进口量约在1500-2500万吨，占总进口量的2%。2020年疫情爆发之初，印度政府在4月和5月采取了较严格的“封锁”举措，一定程度上延缓了其国内疫情恶化，但印度的钢铁企业生产受到较大影响，二季度粗钢产量出现明显下滑，环比1季度降低36%；与此同时，印度国内铁矿石的开采和对外出口并未受到较大影响，当年向中国出口铁矿石量近4500万吨，为近5年的小高点，占2020年中国总进口量的3.8%。
从品种上来看，我国进口自印度的铁矿石品种以烧结粉为首（60-80%），其次是球团矿（15-40%），块矿和铁精粉的使用比例在5%或更低。
今年4月以来，印度疫情不断恶化，新冠肺炎死亡病例数急剧增长，而控制疫情的最有效手段或许是更加严格的公共卫生管控措施，印度国内或将再度出现“封锁”。在这样的背景下，印度国内钢铁需求有减弱预期，而其铁矿石出口将会有更多增量（相较疫情出现之前的正常情况）。假定印度出口政策未有巨大变动的情况下，结合去年 4500万吨的出口量来看，印度矿石对市场的供应增量影响有限；此外印度矿石铝含量偏高，并不适合钢厂大量使用，加上目前钢厂吨钢毛利十分丰厚，印度矿石的增量似乎并不会成为其在中国市场使用增加的筹码。后期重点关注印度国内的疫情发展情况和印度政府对铁矿石的出口政策。
（2）对煤炭市场对影响：
印度国内煤炭需求高，为煤炭净进口国。2019年印度煤炭产量约76900万吨，占世界产量10%，煤炭消费量约88748万吨。近几年煤炭进口量均在2亿吨以上，IEA统计数据显示2019年印度进口量占世界煤炭总进口量的17.3%。印度上一个财政年度2020年4月至2021年2月底，全年因疫情影响煤炭进口为1.613亿吨，2019同期进口2.2723亿吨煤炭，同比下降13.6%。如果印度因疫情持续恶化，需求量继续大幅下滑，将对煤炭贸易需求造成不小的冲击。
分项来看近期的数据21年1-2月份，印度动力煤进口累计2388.25万吨，同比下降25.6%。其中，从印尼进口1334.2万吨，从澳大利亚进口434.9万吨。炼焦煤进口累计为995.2万吨，同比增加25.5%，其中澳煤焦煤占986.4万吨，占比约99%。换算加权后约占世界动力煤需求1-2%，焦煤需求5-6%。对焦煤需求影响大于动力煤，如疫情恶化将更可能导致世界炼焦煤供需明显转弱。
资料来源：海关数据，新湖期货研究所
短期看我国煤炭供需略偏紧缺，与印度相同整体以净进口为主。基本上中印煤炭贸易很少，对中国的煤炭进出口贸易影响小。
分项来看我国的焦煤进口以蒙古、俄罗斯、加拿大、美国为主，基本上没有印度焦煤进口。能影响国内价格的则为是否会增加我国的焦煤进口供给量。印度焦煤进口需求约占澳洲焦煤总出口量36%，如需求下降势必造成澳洲焦煤价格下跌，但我们认为对于国内焦煤价格的影响比较有限，主要原因为印度焦煤进口大部分来源为澳洲，从去年11月开始被我国封锁的澳洲焦煤仍然未放开进口，其他国家对中国焦煤出口在我们封锁澳煤进口后已经有一波供需重新配置的增量，可以看到在近期焦煤大幅拉涨后，焦煤进口的增量也较为有限。即便印度减少采购量，富余的澳洲焦煤也难以其他方式进入中国。
对动力煤而言澳洲来源占比为印度总进口量的18%，剩余的非澳国家每月近2000万吨的动力煤有输入至中国的可能，换算年度量约1.2亿吨，大约占中国年需求的3%，如印度动力煤进口需求完全转口，对国内动力煤为利空。按我国进口来源来看，在封锁澳洲后，印度尼西亚增量明显，印度进口来源约56%为印尼动力煤，此部分转口中国可能性高，换算年供给增量约8000万吨。但我国进口仍有配额限制，此部分量即便其他国家不接收也难以完全进入国内，但将显著国内紧缺情况或有所缓解，动力煤估值或将下移至国家管控区间。
总结印度疫情可能对世界焦煤价格为利空，但因国内封锁澳煤进口，对国内焦煤价格影响有限。疫情对世界动力煤价格预计影响偏弱，对国内而言如原出口印度的非澳资源转口中国，或导致国内偏紧格局改善，对国内动力煤价格偏利空。
（3）对焦炭市场对影响：
印度为焦炭净进口国，2019年印度进口焦炭314万吨，约占世界焦炭供给的0.4%，即便进口需求完全消失，对世界焦炭供需影响有限。但是需要关注的是如印度焦炉在疫情下仍能正常生产，但下游需求停滞，印度年产能在4000-5000万吨，约占世界供给的5%-6%，此部分供给如有部分转为出口，将造成世界焦炭供需明显转弱。当然此为印度并未减少炉料焦煤进口，焦炭产量能得到释放的前提下。
对于国内焦炭供需而言，19年出口印度焦炭90万吨左右，占中国焦炭总出口量652万吨的13.8%，20年受疫情影响出口印度仅剩不到40万吨，占总出口量348万吨的11.4%。虽然稳定占中国总出口量的10%以上，但20年中国焦炭年产量4.7亿吨，印度的进口需求仅占中国产量的0.8%。即便印度对中国进口需求完全消失，不会对国内焦炭供需造成太大影响。需要关注的变量为上方提到的印度焦炭出口对中国出口需求的冲击，对焦炭偏利空，不过2019年数据中国出口焦炭量600多万吨占总产量4.7亿吨仅有1.5%左右，预计影响较小。
（4）对国内钢材市场的影响：
根据海关总署的数据统计，2020年中国全年的钢材累计出口量达到5367万吨，而出口至印度的量为121.22万吨。中国出口至印度的钢材量占中国钢材出口总量的比例为2.26%，占中国2020年全国粗钢产量的比例为0.11%。
进口方面，2020年中国钢材的进口同比2019年大幅增加，全年进口总量达到2023万吨，同比2019年增加64.47%。2020年中国钢材的进口量大幅增加，主要是由于国内疫情提前得到控制，经济提前企稳，钢材的需求大幅回升，供不应求。而国外受到疫情的影响，经济出现下滑，钢材的需求大幅下降，导致钢材价格下跌。国内外钢坯的价差大幅拉开，国内进口钢坯利润高，国内钢坯进口量大幅增加，从而导致中国钢材的进口大比例回升。根据海关总署的统计，2020年全年国内进口自印度的钢材总量达到208.7万吨，同比增加2743.32%。国内进口自印度的钢材占中国钢材总进口量的10.32%。尽管进口自印度的钢材占比超过10%，但从绝对值上看，进口自印度的钢材量对国内钢材的供需影响有限。主要是由于，2020年国内粗钢产量达到10.6亿吨，进口自印度的钢材占中国全年的粗钢产量比例为0.2%。
从国内钢材的进出口数据来看，印度疫情对国内钢材的影响有限。
印度疫情对全球钢材的影响：
根据世界钢铁协会的统计，2020年印度全年的粗钢产量为10026万吨，2020年全球的粗钢产量为182809万吨，印度粗钢产量占全球的比例为5.48%。根据世界钢协的统计，2019年印度的半成品以及成品钢材的出口量为1336万吨，占2019年印度全年的产量达到12%。2019年全球半成品以及成品钢材的出口总量为43942万吨。印度全年的出口量占全球的出口贸易总量的比例为3.04%。
根据最新的消息，印度医院缺少氧气，部分钢厂的氧气供应受到影响。后期随着印度疫情继续严重，印度钢厂的生产受到影响扩大，印度半成品以及成品钢材的出口量将下降。当前全球钢材的终端需求正处于复苏阶段，全球的钢材供需处于供不应求的阶段。特别是美国的钢材价格持续走高。如果印度疫情继续扩大，全球的钢材供不应求的情况将进一步扩大。
4、印度疫情失控对农产品板块影响
（1）对油脂市场的影响：
印度是世界人口大国，也是植物油需求大国，但因本土油籽产量太少，印度植物油70%以上依赖进口。印度植物油进口量排名世界首位，其中主要进口品种棕油、豆油及葵油。
正常年份，印度一个作物年度的棕油进口量800-1000万吨，豆油进口量300-400万吨，葵油进口220-250万吨。其中，棕榈油占进口总量的60%左右。
2020年3月25日到5月底，为抗击疫情，印度全面封锁。进入6月，印度各邦除一些重点城市或区域内疫情高发区封锁时间延续到6月30日以外，其他所有地区，民众的生产生活从6月8日起陆续放开。因此，2020年3-5月印度植物油进口大幅减少，三个月累积进口较2019年同期减少35%。同时，印度植物油的港口及流通库存快速下降至历史极低位。
6月之后，随着封锁解除，印度植物油进口量逐渐回升，但也是正常的单月进口量。因此，2020年6月后，印度植物油库存虽然回升，但始终在正常库存区间下方。疫情导致的封锁、国际棕油价格走高及进口税政策等因素影响，2020全年印度棕榈油进口量同比减少23%。但2020年印度豆油进口反而增加16%，因进口基数较少、国际豆棕价差等因素。
2021年印度新冠感染人数骤然增加，因防疫松懈、病毒变异及疫苗短缺等因素，4月更是爆发式增长。印度这波疫情并不是局部暴发，而是全国性的大流行。由于疫情不断恶化、医疗资源告急，印度多地宣布收紧疫情防控措施。新德里首席部长4月25日宣布，新德里目前正在实施的“封城”措施将延长一周，至5月3日凌晨5时。4月19日自当天22时起至26日5时新德里已经全城实施封锁，但居民基本生活服务不受影响。马哈拉施特拉邦、拉贾斯坦邦也相继宣布了更严格的疫情防控措施。
对于这波疫情对印度植物油消费的影响，必然存在，但影响大小取决于疫情封锁的力度、覆盖面积及持续时间。目前的印度经济状况看，复制2020年3-5月的全面封锁措施的概率较小，且因监管不到位预计效果有限。
2021年2-3月印度植物油进口已经开始偏低，或因国际价格抑制需求。印度植物油后期单月消费及进口预计高于2020年3-5月，但会低于这轮疫情爆发前的水平。2020年印度植物油进口同比减少10%，此前市场对印度2021年需求恢复预期较强。目前的印度疫情形势，将令市场的需求增加预期减弱。
（2）对棉花市场的影响：
印度棉花在产量、消费和出口均排在全球最靠前的位置，近期印度国内新冠疫情大规模爆发，目前还不能做出太确切的评估。新冠疫情已经在印度国内呈现失控的状态，“封城”范围扩大，目前印度处于棉花种植的初期阶段，由于疫情的恶化，势必会对种子、农药、化肥、燃料等物资的装运造成较大影响。
印度棉种植：当前还未进入到新棉集中种植季，但是由于印度棉花种植本身机械化程度不高，如果疫情得不到有效控制，高感染率或直接限制从事棉花相关工作的人数，棉花的种植面积和进度或将受到一定程度拖累。
印度消费和出口：疫情也会导致印度经济复苏受阻，居民收入下降，对于棉花的本国消费和出口订单的生产也将产生负面影响。市场传言已经有部分下到印度的订单转移到中国和东南亚。
总体看疫情对于印度国内棉纺织产业造成很大负面的影响，对应的价格，影响偏多，不利于印度纺织品的出口和新年度的种植，虽然印度本国消费也受影响，但对国际价格来看总体影响偏多。
（3）对白糖市场的影响：
印度是全球白糖最主要的生产国、消费国和出口国，近期印度国内疫情急速恶化。印度目前正处于20/21榨季生产的尾声，虽然印度国内农业机械化程度较低，但对于本榨季后续生产产生的影响不大；新年度的种植陆续开始，由于疫情导致封锁扩大，物流或受限，再加上疫情因素或减少生产人数；已经有部分糖厂暂时转型开始生产氧气，来应对疫情；由于疫情的恶化，印度国内的市场消费或遭受重创；印度也主动关闭了部分港口，印度短期的出口或受到负面影响。
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责任编辑：赵思远
